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瑞信和美银美林给予华虹半导体“跑输大市”评

发布日期:2020-08-10

2月17日,本钱邦讯,野村、瑞信、美银美林和广发海外四家证券组织发布针对华虹半导体的研报,其间广发海外给予华虹半导体“持有”评级,野村给予华虹半导体“中性”评级 ,瑞信和美银美林给予华虹半导体“跑输大市”评级。关于华虹半导体的目标价,野村给出目标价最高是19港元,瑞信给出目标价16.5港元,美银美林给出目标价14港元,广发海外给出目标价14.3港元。

陈述要点内容如下:

广发海外:华虹半导体保持持有评级,目标价14.3港元

广发海外发布研究陈述指出,华虹半导体 4Q收入与毛利率契合预期,然净赢利逊于预期。新厂折旧压力仍在开端反响阶段,保持“持有”评级,给予目标价14.3港元。

陈述稿称,公司4Q收入与毛利率与商场预期共同:收入环比增加2%得益于无锡12英寸厂区开端奉献收入,毛利率由3Q的31%下滑至4Q的27.2%系因无锡12英寸厂房产能爬坡带来了折旧压力。净赢利低于商场预期,判别是因12英寸投产带来相应研制费用的提高。

1Q20指引明显低于商场预期,但契合广发海外前期继续保存的判别。公司1Q20收入指引大幅低于预期,原因有二:一是公司估计公共安全事情将会对1Q终端商场需求发生较大影响,慎重视点给出保存指引;二是两座8英寸厂房将于1Q保护。

美银美林:华虹半导体目标价14港元,予跑输大市评级

美银美林发布陈述称,下调华虹半导体 2020至2021年每股盈余猜测约65%,将目标价由14.5港元细微下调至14港元,予“跑输大市”评级。

该行表明,受无锡新工厂的高营运本钱影响,2019年第四季净收益同比跌46.5%至2620万美元,较该行及商场预期低27%-33%。

华虹管理层在电话会议中泄漏,现在公司首要任务是理顺无锡工厂的出产,预期至2021年每月产能可到达2万片。但该行表明,预期月产能2.5万至3万片才干到达收支平衡,加上新工厂正常化运营费用约为3000万美元,信任其全体盈余才能至2021年头将依然受压。

该行称,2020财年首季收入目标环比跌18%,远低于商场预期,该行以为是因为8英寸相关产品组合变化所造成的,而在非运营方面,该公司对上海华立的出资则带来盈余奉献。

瑞信:华虹半导体降至跑输大市评级,目标价16.5港元

瑞信宣布研究陈述,华虹半导体 上一年第四季出售契合指引,环比增加2%,但运营开支上升较预期高,首要因为无锡新厂需时提高,使季度赢利较该行及商场预期低。

该行表明,集团对本年首季的指引较该行上一次猜测更为疲弱,首季收入指引环比跌落18%至2亿美元,毛利率指引则为21%-23%,比照该行的猜测为24%-26%。

根据近期成绩体现,该行下调对华虹半导体评级,由“中性”降至“跑输大市”,但股份目标价由14港元升至16.5港元,以反映中长期来自本土化的增加。该行以为,出售根底缺乏加上无锡新厂提高本钱高,将会削弱集团的盈余才能。

毛利率指引中值环比亦大幅下滑5个百分点,系无锡12英寸厂房产能继续扩张所造成的,这与广发海外前期对公司“无锡12英寸厂房产能爬坡带来的折旧压力对公司中期盈余才能将发生继续限制”的判别共同。

鉴于未来两年是公司新厂产能快速爬坡阶段,一起参阅中芯世界04年爬坡300mm产能时毛利率遭到的限制情况,广发海外以为无锡新厂折旧压力对公司盈余才能的影响仍在开端反响阶段。

该行猜测公司20-21年归母净赢利分别为1.31/1.31亿美元。公司20年较低的ROE水平已无法适用PB-ROE估值系统,然考虑到工业景气量仍在逐渐回暖及半导国产化的继续加快,仍以1.0倍PB作为公司合理价值判别的根底。综上,公司合理价值为14.3港元/股,保持“持有”评级。

野村:保持华虹半导体中性评级,目标价19港元

野村发布陈述称,保持华虹半导体 “中性”评级,目标价19港元。

该行表明,华虹半导体发布的上一年第四季收入和毛利率均契合商场预期及集团指引,而季度出售环比增加2%,首要是受微控制器、绝缘闸双极电晶体及射频等产品的推进。

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